Informe semanal de mercado - semana 36

09/09/2013

Tras un mes de agosto marcado por una bajísima actividad en los mercados de carbono, con un descenso importante de los volúmenes negociados y una variación máxima del precio diario del EUA de entre 8 y 10 cts.; se ha iniciado el mes de septiembre con diferentes acontecimientos que han llevado al precio del EUA a iniciar un rally al alza con variaciones de precio no vistas desde hace muchas semanas y situando el EUA a niveles cercanos a los 5,50€.

El lunes el mercado se mostró cauteloso, con el retorno de la actividad normal en las subastas y una ligera bajada del precio por debajo de los 4,50€. El martes bajó un poco más al anunciar Polonia su calendario de subastas. El hecho de que no se celebrase subasta inglesa el miércoles y el inicio de la fuerte subida de precios de la energía alemana, que condicionaría claramente a la evolución alcista del resto de la semana, llevaron al precio del EUA a situarse de nuevo a niveles más altos y romper la resistencia de 4,60€, que tanto parecía aguantar. El jueves fue un punto de inflexión, con una subida de casi 50 cts., que no se veía desde hacía mucho tiempo y situando el EUA, por momentos, por encima de los 5€. Posteriormente, la UE anunció un recorte de un 12% en las asignaciones gratuitas para los próximos ocho años, respecto a lo que esperaba recibir la industria europea. El viernes, siguió la carrera alcista del precio del EUA, impulsado por el anuncio del día anterior y el recorrido al alza de los precios de la electricidad en Alemania. Por el contrario, el precio del CER y del ERU apenas se han movido en toda la semana, estando muy estables en niveles alrededor de los 0,60€ y 0,36€ respectivamente.

La aprobación del backloading por el Parlamento Europeo ha ayudado claramente a soportar el precio y parece una quimera que pudiera caer de nuevo por debajo de los 4€, pero la subida vivida estos días, tras la publicación de los recortes sectoriales en la asignación gratuita, no parece suficiente razón para elevar los precios a cotas mucho más altas, por lo que podría darse una corrección de nuevo a la baja. Las elecciones alemanas del día 22 y la publicación definitiva de las asignaciones individuales pueden de nuevo impulsar al precio del EUA, a la espera de que se aplique el backloading y puedan darse nuevos sucesos que afecten a los precios energéticos (conflicto en Siria). La Comisión Europea ha reducido un 11,58% el número de EUAs gratuitos solicitados por los diferentes gobiernos a favor de su industria para la tercera fase del esquema de comercio de emisiones (2013-2020). Analizando el detalle, tenemos que el factor de corrección sectorial aplicado es del 5.73% en 2013, 7.37% en 2014, 9.02% en 2015, 10.78% en 2016, 12.39% en 2017, 14.10% en 2018, 15.83 en 2019 y 17.56% en 2020. Este recorte a aplicar sobre la propuesta de asignación presentada por cada gobierno a la CE, supondrá que muchas instalaciones decidan no sacar al mercado sus excedentes acumulados durante el periodo 2008-2012 y prefieran guardarlos en vistas de recibir una asignación gratuita que, ya siendo más reducida a la del periodo anterior, ahora será modificada a la baja. Sin embargo, esta reducción de la asignación gratuita implicará un aumento del volumen a subastar, que podría originar de nuevo una fuerte de adición de derechos a la oferta del mercado; por lo que el problema del exceso de oferta de derechos en el mercado europeo de emisiones no queda corregido y por tanto, sigue el backloading siendo la única medida de la CE, confirmada hasta ahora, para intentar proteger el precio del EUA. Tras la decisión de la CE de esta misma mañana relativa a las medidas nacionales de aplicación para la asignación gratuita de derechos de emisión, habrá que esperar entre uno y tres meses más para recibir los derechos en las cuentas del registro.

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