Informe semanal de mercado - semana 41

14/10/2013

Esta semana hemos vivido una caída del precio del EUA a consecuencia del inoportuno anuncio del Banco Europeo de Inversiones (BEI) acerca de una próxima venta de derechos que no hace más que aumentar el exceso de oferta existente.

El EUA ha ido siguiendo toda la semana los ligeros descensos de los precios de la electricidad en Alemania y del carbón. Por la mañana del martes, el precio ya rebotaba a los 4,90 hasta llegar a superar de nuevo los 5 euros por la tarde. Pero cuando el BEI dijo que haría un comunicado al cierre del mercado, el precio ya corrigió a la baja nuevamente, pues ya se esperaba el anuncio de la venta de los 100 millones restantes del NER300. Posteriormente, justo al cierre del mercado, el BEI anunció que iba a empezar a vender ese paquete de 100 millones de derechos a partir de noviembre y durante los próximos cinco meses. Parece ser que van a poner esos derechos en el mercado a través de intercambios en lugar de subastas o ventas directas. Esa noticia, junto a la bajada del precio del mercado eléctrico alemán, ha llevado al EUA a romper el soporte de los 4,90€ hasta colocarse en niveles de 4,60€; lo que podría hacer que esta próxima semana nos movamos de nuevo a niveles entre 4,30€ y 4,60€. Esta semana ha sido la de mayor caída en términos porcentuales desde el mes de mayo.

El CER ha acompañado la caída del EUA y sigue bajando, negociándose ya por debajo de los 0,50€. En cambio, el ERU sigue muy estable en precios de 0,30€, mostrándose imperturbable a las subidas o bajadas de los otros dos valores. Parece pues, que tras la presión vendedora por el retraso en la elegibilidad de los ERUs, el precio del ERU se ha estabilizado en los 30 céntimos, siendo una buena oportunidad su compra para cubrir la cantidad permitida para cumplimiento.

En cuanto al tema recurrente del posicionamiento de Alemania a favor del backloading, lo que podría invertir la tendencia del precio del EUA sensiblemente, siguen las conversaciones de Merkel con los diferentes partidos candidatos a ser el socio de coalición que le asegure su tercer mandato. En este sentido, los Verdes restaron importancia a las perspectivas de formar gobierno con el partido conservador de Angela Merkel, lo que se tradujo en un nuevo golpe bajista en el mercado europeo de derechos de emisión. Los Verdes alemanes hicieron esa declaración el pasado viernes, confirmando diferencias importantes en materia de energías limpias e industria con el partido de Angela Merkel. Sin lugar a dudas, una coalición con los Verdes en Alemania, podría llevar a un posicionamiento más claro de Alemania a favor del mercado europeo de derechos de emisión y por consiguiente, un impulso al plan de reformas de la Comisión y a elevar el precio del EUA. Deberemos seguir a la espera de los acontecimientos, pero está claro que cuanto más pase el tiempo sin novedad alguna, más pesimismo reinará en el mercado y más complicado será llevar el precio del EUA a cotas más elevadas.

Por otro lado, según Thomson Reuters, la Comisión Europea ha elaborado un proyecto de informe de evaluación de impacto donde dice que no se espera volver a los precios anteriores a la crisis financiera superiores a 30€ antes de 2030. El enorme excedente de derechos resultante de la crisis de la zona euro y la lenta recuperación industrial, sitúan claramente al EUA en el lado de la oferta, lo que no permitirá que el precio alcance los niveles deseados por la Comisión más allá de la siguiente década. Ante todo esto, son muchos ya los agentes participantes de este mercado que reclaman aplicar un sistema de control que permita poder regular la oferta de derechos tal como se hace con las reservas estratégicas de petróleo administradas por los gobiernos.

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